Géopolitique, inflation et résilience des marchés

La situation géopolitique, la persistance de l’inflation, les tarifs douaniers et l’augmentation de la dette publique continuent de façonner les perspectives économiques au Canada, aux États-Unis et sur les marchés mondiaux. Pourtant, malgré l’incertitude et la volatilité accrues, les marchés se sont avérés remarquablement résilients.

Pour expliquer ce qui se passe sur le plan économique et aider les investisseurs à interpréter ce que cela signifie pour leurs portefeuilles, June Zimmer, présidente régionale pour la Colombie-Britannique et les Prairies à BMO Gestion privée, a organisé le plus récent événement lié aux perspectives économiques et aux marchés à Vancouver. Ses invités étaient :

• Jennifer Lee, économiste principale, BMO Marchés des capitaux
• Mark Bayko, chef, Actions nord-américaines, BMO Gestion privée
• Jeff Elliott, chef, Actions mondiales, BMO Gestion mondiale d’actifs

Voici quelques-uns des éléments clés à retenir de cet événement.

Attendez-vous à des imprévus

Au cours de la dernière année, les investisseurs ont dû composer avec un changement de politique commerciale des États-Unis, avec les menaces à l’égard de l’OTAN, avec l’invasion du Vénézuéla et avec une guerre avec l’Iran qui a secoué les marchés de l’énergie et aggravé la volatilité des marchés boursiers. C’est beaucoup pour les investisseurs, et Mme Lee ne s’attend pas à ce que cela change. « Nous devons apprendre à composer avec l’incertitude », a-t-elle déclaré. « Je crois qu’elle sera présente pendant longtemps. »

Mme Lee se concentre sur l’inflation et la croissance. Au cours des dernières semaines, les économistes de BMO ont abaissé de 0,3 point de pourcentage les prévisions de croissance pour le Canada et les États-Unis, tout en augmentant d’un point de pourcentage leurs prévisions d’inflation. Bien entendu, le facteur qui contribue le plus à ses prévisions d’inflation est l’envolée du prix du pétrole brut, qui, selon Mme Lee, s’établira en moyenne à environ 90 $ pour le reste de l’année, en hausse par rapport à environ 65 $ avant le début de la guerre en Iran.

Pour le Canada, les événements récents ont assombri la situation des taux directeurs pour le reste de 2026. « Nous ne prévoyons toujours aucune réduction du taux directeur cette année », a-t-elle affirmé. « Aux États-Unis, nous prévoyons des réductions du taux des fonds fédéraux de 25 points de base en septembre et en décembre. Mais cela pourrait changer. »

La situation n’est pas très différente aux États-Unis. Même si le conflit géopolitique au Moyen-Orient devait prendre fin aujourd’hui, Mme Lee a déclaré que les investisseurs devraient s’attendre à ce que l’inflation demeure près de 3 %, plutôt que de la cible de 2 % de la Réserve fédérale américaine. Elle a expliqué que de nombreux facteurs maintiendront l’inflation à un niveau élevé. Les tarifs douaniers se répercutent toujours sur les prix, en particulier ceux des aliments. Elle a souligné qu’environ 60 % des fruits et 40 % des légumes consommés aux États-Unis sont importés.

La flambée des prix de l’IA pourrait exercer une pression supplémentaire sur l’inflation en stimulant la demande d’électricité et d’eau, tout comme la répression de l’immigration illégale aux États-Unis. Environ la moitié du secteur agricole est composée de travailleurs sans papiers, alors la recherche d’Américains pour les remplacer entraînera une augmentation des coûts de la main-d’œuvre, a déclaré Mme Lee. Une tendance similaire s’observe dans les secteurs de la construction, des loisirs et de l’hôtellerie.

Mme Lee suit également le nombre élevé d’Américains qui prennent leur retraite. Avec le tsunami gris, la vague d’Américains qui atteignent l’âge de 65 ans, de plus en plus de gens quitteront le marché du travail au pays au cours des prochaines années.

Résilience des marchés

Bien que l’inflation demeure une préoccupation pour les marchés boursiers, Mark Bayko estime que l’économie américaine demeure vigoureuse. Le principal risque est que la consommation américaine soit déstabilisée, mais, jusqu’à présent, il n’en a vu aucune preuve. « J’ai été surpris par la résistance des marchés », a-t-il déclaré. Les investisseurs feraient tout de même preuve de prudence en révisant leur portefeuille pour déterminer quelles sociétés sont plus à même de faire face à une hausse de l’inflation. « Au bout du compte, on ne peut prévoir la trajectoire du marché, mais si je peux croire en la qualité des entreprises dans lesquelles j’ai investi, j’ai bien fait mon travail. »

S’il y a un élément positif à retenir des 12 derniers mois, c’est que l’imprévisibilité de l’administration américaine force les pays à faire preuve d’introspection face à leur propre économie. « Nous devons réinvestir dans notre pays pour réduire notre dépendance aux autres, a-t-il déclaré. Il reconnaît néanmoins que ce type de changement ne se produira pas du jour au lendemain, ce qui signifie que les investisseurs doivent continuer de se tourner vers l’étranger pour maintenir un portefeuille diversifié.

« L’une des raisons pour lesquelles nous défendons les placements mondiaux depuis longtemps, c’est que l’économie canadienne est très peu diversifiée, a déclaré Jeff Elliott, ce qui peut exposer davantage les investisseurs à des facteurs comme l’inflation. « Vous pouvez bien sûr investir dans des secteurs comme les banques et les sociétés du secteur des ressources, mais si vous voulez investir dans l’IA, dans les soins de santé, vous ne pouvez pas le faire au Canada. »

 Cette diversification est importante, car elle peut contribuer à atténuer les répercussions de l’inflation. « Si je peux trouver une société qui a mis au point un nouveau remède, le niveau d’inflation n’a plus d’importance, a déclaré M. Elliott. « Peu importe le déficit, ce qui compte c’est de chercher de bons placements. »

L’intelligence artificielle et les marchés

Même si c’est un Canadien qui détient le prix Nobel de physique pour sa recherche en IA, les principales sociétés d’IA sont toutes situées au sud de la frontière. Les sommes investies dans l’IA sont colossales en ce moment. L’an dernier, environ 350 milliards de dollars américains ont été investis dans des dépenses en immobilisations, et celles-ci devraient s’élever à environ 700 milliards de dollars américains cette année, laissant présager un sommet de 1 000 milliards de dollars américains l’an prochain, a déclaré M. Elliott. Pour mettre les choses en contexte, cet investissement représente à peu près le double de la taille de l’économie portugaise.

« Cela a des répercussions sur l’écosystème, à la fois du marché boursier et de l’économie elle-même et stimule la productivité », a-t-il déclaré. Néanmoins, ajoute-t-il, même si l’incidence de cet investissement sur l’économie et le marché est claire, il est encore trop tôt pour savoir quelle sera l’incidence complète sur la productivité.

Le marché réagit comme si la technologie allait complètement perturber nos vies au cours des six à douze prochains mois, souligne-t-il. M. Elliott insiste sur les répercussions à long terme du potentiel de l’IA – à savoir si elle résiste à l’emballement – afin d’éliminer un certain nombre d’emplois.

Dans un effort pour obtenir un avantage concurrentiel, les entreprises dépensent beaucoup d’argent, sans toujours obtenir de récompense claire, a-t-il déclaré. « Je suis certain que l’économie a besoin de gens qui la font rouler en achetant des maisons et en consommant, a-t-il ajouté.

Compte tenu de l’ampleur et de la vitesse de progression des sociétés d’IA, certains investisseurs, selon M. Bayko, commencent à enregistrer des gains. Bon nombre de ces sociétés ont tellement bien fait que les investisseurs commencent à se demander s’ils pourront continuer à offrir ce niveau de rendement au cours des cinq prochaines années.

« On a réalisé que d’autres secteurs, comme l’industrie et les marchandises, généralement plus exposés à la croissance économique et aux dépenses des gouvernements au titre des infrastructures et de la défense, en reçoivent peut-être des effets bénéfiques, a-t-il déclaré. « Ce sont des occasions sous-estimées. »

 

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